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东方证券蓄势待发仍望震荡仩行

发布时间:2019-10-09 23:47:45

  研究结论

  中小票回落,主板蓝筹在震荡中再创新高。总体来看,上周蓝筹股表现活跃,慢牛未慢,在打新资金冻结逾三万亿的情况下,上证综指突破3100整数关口。从市场各指数的表现来看,上证综指大涨5.8%,收于3108.6,深成指上涨1.58%,收于10627.11。中小板和创业板正如预期开始回调,分别下跌1.91%和1.65%。从板块表现来看,建筑装饰、银行和钢铁涨幅居前,分别大涨18.76%、10.78%和9.62%。轻工制造、传媒和电子涨幅倒数。主题上,上海自贸区、赛马、体育和高铁板块表现活跃。本周中小票可能出现反弹,我们并不认为此时是加仓小票的好时机,相反必须警惕小票反弹后的暴跌,特别是证监会加强对市场操纵股价行为的监管可能会造成小票恐慌性抛盘。我们仍然继续建议关注银行、地产、电力和基建等低估值板块,主题上务必重视上海板块。

  汇丰PMI跌破50荣枯线,经济下行趋势延续。上周公布了12月份汇丰PMI预览值,结果显示汇丰PMI仅49.5,是6个月以来首次跌破50并创7个月来新低,经济下行压力并未改善。分类数据中新订单指数继续回落,显示终端需求低迷。按照这个趋势,2015年稳增长的压力较大,政策必然发力。央行也及时地通过SLO和MLF向市场提供流动性。我们认为在即将进入新年之际,央行年内降准的概率不大,很可能在2015年年初看到央行降准措施。

  证监会加强市场监管,新增股票账户人数再创新高。证监会调查了18只股票操纵案件,显示管理层治理市场,维护市场公平公正的环境,保护投资者利益的决心,此举进一步吸引更多的投资者进入股票市场。与此同时,社会新增资金正在源源不断涌入市场。上周新增开户人数已达89万人,创下了近几年的新纪录。本周新股资金解冻,整个市场可能更加活跃,预计新开户人数有望在未来几周突破百万。

  联储加息时点逐步明朗,美元卢布冰火两重天。今年最后一次FOMC会议上,联储在决议上用“耐心地开始将货币政策立场正常化”代替了原来的“相当长一段时间”并着重对此进行阐述认为两者意思一致。对此,我们认为联储实际上比较认可当前美国经济增长状况,但并不急于短期更改政策。此次会议和会后的发布会透露出两点内容:第一,联储加息时点可能会在年中;第二,并不考虑国际油价的下跌。决议公布后,美元指数走强,大宗商品、黄金等价格回落。美元指数走强对国际油价产生负面冲击,但原油价格暴跌更主要是需求不足所致。俄罗斯卢布作为商品货币随之贬值也是正常现象。虽然短期不至于爆发金融危机,但原油价格暴跌对俄罗斯经济产生巨大影响。

  市场观点总结:蓄势待发,市场有望震荡上行。我们认为,经济下行压力意味着政策的宽松预期。未来一段时间内,改革是主题,经济只要在底线位置上,投资者并不需要担忧具体数据。相反,宽松的货币环境则有助于市场行情的延续。联储短期政策不会变化,短期也不必担心加息导致资本外逃。本周,新股资金解冻,伴随着新增资金的入市,我们预期市场继续震荡上行。小票可能会反弹,但我们并不建议重配创业板。重点配置以估值低的银行、地产、电力和基建等蓝筹板块为主,主题上建议关注上海板块。

  风险提示

  经济恶化趋势进一步扩大

  改革和政策远低于预期

  (:吴大忠)

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