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宏信证券:春季行情有望延续 继续保持积极

发布时间:2019-12-04 11:27:36

宏信证券:春季行情有望延续 继续保持积极 2018-01-07 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

市场量价齐升,迎来“开门红”。上证综指周涨2.56%,逼近3400点;深证成指周涨2.74%,与上证综指均连续6个交易日上涨;创业板指结束四周连跌,周涨2.78%,收于1800点上方。市场情绪出现明显回升,成交额和换手率均继续反弹,主题活跃个数明显增加,油气改革、房屋租赁、雄安新区、上海自贸区等主题轮番表现;市场风格延续均衡,行业中周期表现出色,房地产和建材涨幅排名前二,化工、采掘、钢铁也在前列,消费白马依然稳健,家用电器和食品饮料涨幅靠前。

年初经济、流动性、政策,历史规律等均表明春季行情有望延续。从历史规律来看,春季行情上证综指区间累计涨幅均在10%以上,上涨周期往往超过1个月;春季行情在流动性宽松叠加政策预期下促使市场风险偏好提升,主题性机会活跃,同时投资主线十分鲜明,大类风格中周期品在春季行情获得超额收益的预期往往高于消费股,中盘股获得超额收益往往高于其他,另过去涨幅较小但迎合主流逻辑的板块往往更容易成为热点,从年初政策+业绩+过去历史涨幅较小来组合看,租售并举的房地产,生态文明建设的环保,供给侧改革的周期性行业,乡村振兴的农业等仍有望受益,另外其他大的主题性机会也可积极关注,如:国企改革、一带一路、雄安新区、上海自贸区、粤港澳大湾区等。中期仍沿着盈利和政策的边际改善的领域布局:1)经济高质量发展的机会,通信、计算机、电子、环保、新能源等;2)消费升级下的相关机会,食品饮料、家电、医药、旅游、纺织服装等;3)周期龙头政策博弈性机会,燃气、钢铁、水泥、玻璃等;4)主题性机会:新能源汽车、5G、人工智能、芯片等。

一、春季行情有望延续,仍可保持积极。市场“开门红”符合我们判断,年初经济、流动性、政策,历史规律等均表明春季行情有望延续。首先,经济数据虽然前两个月处于真空期,要到三月份才能公布,但根据近几年历史规律来看,年初政策目标往往稳增长的权重较大,目的是为后续的促改革和防风险等政策留出空间,稳中求进的总思路和政策协同要求可能意味着年初经济仍将超预期;其次,年初往往是流动性的传统旺季,年初稳增长往往需要流动性的配合,信贷的高点往往在年初,近期央行决定建立临时准备金动用安排也为年初流动性宽松助力,而基金等机构投资者随着年底考核结束,叠加政策和经济形势的逐步明朗,有望在年初进入新一轮配置期,而短期宏观流动性的缓和和监管新政的明朗有望加快配置释放;另外,中央经济会议召开对2018年经济的总体部署后,政策方向基本已经是明线,而沿着政策路径叠加业绩主线进行配置有望获得超额收益,后期两会的召开有望加快催生相关政策落地预期,提升市场风险偏好;最后,从历史规律来看,2005年以来的大部分年份年初前后市场都会有一波行情,2011年以后更加明显,而从上涨幅度来看,春季行情上证综指区间累计涨幅均在10%以上,上涨周期往往超过1个月。

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