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金融净投放缓解资金偏紧趋势季报如期兑现

发布时间:2019-09-13 19:12:56

金融:净投放缓解资金偏紧趋势 季报如期兑现 2011-05-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本周市场表现本周沪深 00下跌 .25%,银行板块下跌0.22%。中小银行以流通市值加权下跌0.87%。以周五收盘价计算,行业11/12年PE分别为8. 2倍/6.61倍,11年PB为1.56倍。

本周行业焦点1.净投放2820亿,有效缓解资金偏紧趋势。本周央行公开市场回笼力度大幅缩减,实现净投放2820亿元,有效缓和了上周准备金率上调引发的资金趋紧态势,1天/7天回购利率回落至2.50%/2.94%。尽管部分银行本周初出现暂时性资金紧张,但随着回笼力度大幅缩减,货币市场资金头寸总体仍宽松。需要警惕的是5月公开市场到期资金环比大幅下降造成的资金偏紧预期,下周公开市场到期资金1170亿元。随着准备金多次上调压力逐步累积、机构对偏紧货币政策将持续的预期、以及4-5月财政存款季节性波动的资金回笼效应,宽松的资金面仍将面临考验。目前7天回购利率已连续两周处在 %附近,脱离前期2.5%以内的平台。

2.1季报发布完毕,2011年1季度上市银行合计收入和净利润同比分别增长 0.60%和 .1 %。(1)2011年1季度合计收入和净利润同比分别增长 0.60%和 .1 %,其中,净利息收入同比增长27.5%,手续费及佣金净收入同比增长41.4%。(2)中型股份制银行业绩增速显著快于国有大行和城商行。( )规模增速明显放缓。14家银行(不含农行、光大)合计的总资产和贷款总额同比增速分别为17.6%和16.0%。(4)息差整体呈环比回升态势,回升较快的是招行、光大、中行、建行、深发展和工行,而兴业银行和宁波银行息差下滑。

.央行发布《2011年 月金融市场运行情况》和《2011年一季度金融机构贷款投向统计报告》。

行业观点和股票组合1.银行板块前期上涨主要由强劲的基本面盈利推动,目前行业2011年PE8. 倍,PB1.6倍,估值并未出现明显修复,因此在这个位置银行股仍有较强安全边际。基于全年强劲的盈利增长和合理的估值修复空间,预计年内行业还有15-20%的绝对收益空间。

2.进入5月,一方面是前期强劲盈利预期兑现和新催化因素的相对真空,另一方面是通胀压力下,估值扩张短期仍受制于偏紧货币政策。银行股或出现窄幅震荡,并酝酿下一波行情的催化剂。

个股上,我们重点推荐的仍然是浦发、招行、民生、华夏

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